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नई दिल्ली, [आज की तारीख: 29 जुलाई 2025]: पिछले एक महीने में रक्षा क्षेत्र के शेयरों में 19% तक की भारी गिरावट देखने को मिली है, जिससे निवेशकों में चिंता का माहौल है। मझगांव डॉक (Mazagon Dock), गार्डन रीच शिपबिल्डर्स एंड इंजीनियर्स (Garden Reach Shipbuilders & Engineers) और हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स लिमिटेड (HAL) जैसे प्रमुख शेयरों में तेज गिरावट दर्ज की गई है। ऐसे में सवाल यह उठता है कि क्या यह गिरावट खरीदारी का एक अच्छा अवसर है या निवेशकों को अभी इन शेयरों से दूर रहना चाहिए?
गिरावट के प्रमुख कारण:
रक्षा शेयरों में इस अचानक गिरावट के पीछे कई कारण बताए जा रहे हैं।
* उच्च मूल्यांकन (High Valuations): अप्रैल 2025 से इन शेयरों में तेज रैली के बाद, विश्लेषक लगातार इनके उच्च मूल्यांकन को लेकर चेतावनी दे रहे थे। कई डिफेंस स्टॉक, जैसे GRSE, HAL, कोचीन शिपयार्ड, और BDL, अपनी आय-मूल्य अनुपात (P/E ratios) के हिसाब से उद्योग के औसत से काफी ऊपर कारोबार कर रहे थे, जिससे वे निवेशकों के लिए महंगे हो गए थे। जून 2025 में, म्यूचुअल फंडों ने भी उच्च मूल्यांकन संबंधी चिंताओं के कारण प्रमुख रक्षा शेयरों में भारी बिकवाली की, जिससे इस क्षेत्र में गिरावट आई।
* कमजोर तिमाही नतीजे (Subpar Q1 Results): मझगांव डॉक ने हाल ही में Q1 FY26 के लिए अपने समेकित शुद्ध लाभ में साल-दर-साल 35% की गिरावट दर्ज की, जिससे उसके शेयर में 5% से अधिक की गिरावट आई। इसी तरह, कुछ अन्य कंपनियों के कमजोर तिमाही प्रदर्शन ने भी निवेशकों की भावनाओं को प्रभावित किया है।
* भू-राजनीतिक तनाव में कमी (Easing Geopolitical Tensions): हाल के दिनों में भारत-पाकिस्तान और ईरान-इजरायल जैसे भू-राजनीतिक तनावों में कुछ कमी देखी गई है, जिसके कारण रक्षा शेयरों में पहले आई तेजी धीमी पड़ गई है।
* बजट आवंटन (Budget Allocation): कुछ विश्लेषकों का मानना है कि 2025 के केंद्रीय बजट में रक्षा क्षेत्र के लिए अपेक्षा से कम आवंटन भी निवेशकों की भावनाओं को प्रभावित कर सकता है। हालांकि, कुल आवंटन में वृद्धि हुई है, लेकिन यह बाजार की उम्मीदों पर खरी नहीं उतरी।
प्रमुख शेयरों का प्रदर्शन (पिछले एक महीने में):
* मझगांव डॉक (Mazagon Dock): पिछले एक महीने में मझगांव डॉक के शेयर में लगभग 14-15% की गिरावट आई है। हालांकि, एक ब्रोकरेज फर्म ने कमजोर Q1 नतीजों के बावजूद इस पर ‘बाय’ रेटिंग बरकरार रखी है और ₹3,858 का लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है।
* गार्डन रीच शिपबिल्डर्स एंड इंजीनियर्स (Garden Reach Shipbuilders & Engineers – GRSE): GRSE के शेयर में भी पिछले एक महीने में लगभग 14-18% की गिरावट देखी गई है।
* हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स लिमिटेड (HAL): HAL के शेयर में पिछले एक महीने में लगभग 10-12% की गिरावट दर्ज की गई है।
क्या अब खरीदारी का समय है?
विशेषज्ञों की राय मिश्रित है। कुछ ब्रोकरेज फर्मों का मानना है कि यह गिरावट खरीदारी का एक अवसर हो सकती है, खासकर उन कंपनियों के लिए जिनकी ऑर्डर बुक मजबूत है और राजस्व की संभावनाएं स्पष्ट हैं।
* सकारात्मक पहलू:
* आत्मनिर्भर भारत और घरेलू खरीद पर जोर: भारत सरकार ‘आत्मनिर्भर भारत’ और घरेलू रक्षा विनिर्माण को बढ़ावा देने पर लगातार जोर दे रही है। रक्षा मंत्रालय ने 2025 को “सुधारों का वर्ष” घोषित किया है, जिसका उद्देश्य तीनों सेनाओं के बीच बेहतर तालमेल और तकनीकी उन्नयन करना है।
* बड़ी खरीद के ऑर्डर: भारतीय रक्षा अधिग्रहण परिषद (DAC) ने हाल ही में ₹540 अरब (लगभग ₹54,000 करोड़) के खरीद सौदों को मंजूरी दी है, जो वित्त वर्ष 2025 में पहले से स्वीकृत ₹2200 अरब (लगभग ₹2,20,000 करोड़) के अलावा है। सरकार ने सैन्य खरीद प्रक्रिया को 2 साल से घटाकर 6 महीने कर दिया है, जिससे HAL, BEL और Paras Defence जैसे घरेलू निर्माताओं को लाभ होगा।
* निर्यात वृद्धि: भारत का लक्ष्य 2025 तक $5 बिलियन का रक्षा निर्यात हासिल करना है। 2024-25 में रक्षा निर्यात में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई है, जिसमें DPSU के निर्यात में 42.85% की वृद्धि हुई है।
* जोखिम:
* उच्च मूल्यांकन का दबाव: भले ही शेयरों में गिरावट आई है, फिर भी कई रक्षा स्टॉक अभी भी अपने उद्योग औसत मूल्यांकन से ऊपर कारोबार कर रहे हैं।
* परिचालन संबंधी मुद्दे: कुछ कंपनियों को परिचालन संबंधी चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है, जैसा कि मझगांव डॉक के तिमाही नतीजों में देखा गया।
* आदेश पुरस्कारों में संभावित देरी: ब्रोकरेज फर्मों ने आदेश पुरस्कारों में संभावित देरी को एक प्रमुख जोखिम बताया है।
निष्कर्ष:
रक्षा क्षेत्र में लंबी अवधि की संभावनाएं मजबूत बनी हुई हैं, खासकर सरकार के स्वदेशीकरण और निर्यात वृद्धि पर ध्यान केंद्रित करने के कारण। हालांकि, निवेशकों को वर्तमान उच्च मूल्यांकन और तिमाही परिणामों पर बारीकी से नज़र रखनी चाहिए। गिरावट हमेशा अवसर नहीं होती, लेकिन मजबूत बुनियादी सिद्धांतों और स्पष्ट ऑर्डर पाइपलाइन वाली कंपनियों में दीर्घकालिक निवेशकों के लिए यह एक मूल्यांकन समायोजन हो सकता है। किसी भी निवेश निर्णय से पहले अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श करना उचित होगा।
